作者: AYOB & ALI

引言：

在全球化的金融舞台上，滴灌通以其独特的商业模式和对伊斯兰金融合规的重视，成为了一个值得关注的案例。本文旨在探讨滴灌通的商业模式、市场定位以及在伊斯兰金融合规方面的尝试和努力，以及这一合规性如何影响其利润分成和风险控制策略。

一、澳门金融监管环境与滴灌通的成立

澳门作为金融监管相对宽松的地区，为滴灌通等金融投融资公司提供了成长的机遇。然而，这种环境也引发了对金融稳定性和透明度的担忧。澳门金融管理局的监管职责中并未包含投融资监管的细则，这可能为滴灌通提供了迅速发展的空间，但同时也带来了监管缺失的风险。

二、滴灌通的投资模式与市场疑虑

滴灌通在短时间内对国内上万家小微企业进行了投资，累计金额超过20亿人民币。尽管其投资模式看似创新，但市场对其合作方式的保密性、无抵押担保要求等特点以及风险控制的有效性仍持保留态度。这种模式是否真正具有可持续性，以及它对促进小微企业发展的实际影响，都是市场关注的焦点。

三、收入分成模式DRC和投资产品DRO

滴灌通提出了收入分成模式DRC（每日收入分成合约）概念，并开发了基于此合约基础上的DRO(Daily Revenue Obligation)投资产品，即滴灌通澳交所为国际投资者提供的可投资产品。虽然在理论上具有吸引力，但其具体的实施细节和市场透明度不足，使得投资者和分析师难以全面评估其风险和回报。这种模式的创新之处在于它摒弃了传统的基于利润的分成方式，转而采用基于收入的分成，这在一定程度上降低了投资门槛，但也增加了对收入稳定性的依赖。

四、伊斯兰金融合规与利润分成

滴灌通作为国内首个获得伊斯兰金融合规机构认证的项目，其利润分成模式遵循了伊斯兰金融的原则，避免了传统金融产品中的利息支付，转而采用基于收入的分成方式。这种模式在伊斯兰金融中被称为“Mudarabah”（委托投资合同），其中投资者和管理者共享利润，同时共担风险。这不仅体现了对宗教规定的尊重，也为金融产品创新提供了新的思路。但具体来讲，DRC和DRO模式在股债之间的定义非常模糊，很可能具有双重性质，因此，这也是市场所关注的焦点。

五、市场细分与DRO产品的发展前景

滴灌通有潜力将中国市场的门店营业数据整合并细分成多种可投资的证券工具，但其目前提供的DRO产品开发尚处于起步阶段。缺乏专业的Halal顾问和行业分析团队，也限制了其在特定市场细分领域的发展。为了实现这一目标，滴灌通需要进一步深化市场研究，建立专业团队，并与行业专家合作，以确保其产品能够满足不同细分市场的需求。

六、资金回收系统与风险控制

滴灌通的资金回收系统（Automated Repayment Mechanism）旨在保护投资者本金，但其避免使用“投资回收”这一表述，暗示了对风险的谨慎态度。然而，缺乏具体的风险控制措施和条款的公开信息，增加了市场的不确定性。为了提高市场信心，滴灌通需要进一步明确其风险控制机制，并在适当的时候向公众披露更多信息。

七、金融产品透明度与市场期待

与银行理财产品相比，滴灌通尚未公开其日分成比例，年回报率，以及合作期限或者合作终止条件，这与市场对金融产品透明度的期待存在差距。投资者需要更多的信息来做出明智的投资决策。为了满足市场的期待，滴灌通需要在保护商业机密的同时，尽可能地提高信息披露的透明度。

八、观点与展望

滴灌通作为金融创新的代表，其市场关注度高，且是国内首个获得伊斯兰金融合规机构认证的项目。然而，公司的实际投资和运营情况对外部人士和机构来说难以准确评估。笔者认为，滴灌通应继续提高透明度，确保金融产品服务于资源配置和社会福祉，同时避免急功近利，让金融回归其本质。此外，滴灌通还需要加强与监管机构的沟通，确保其业务模式符合监管要求，从而在创新与合规之间找到平衡。

结语：

滴灌通的案例展示了金融创新与伊斯兰金融合规性融合的可能性，同时也提醒我们，在金融创新的道路上，监管的完善和透明度的提升同样重要。只有在确保风险可控和信息透明的基础上，金融创新才能健康、可持续地发展，为社会带来真正的福祉。滴灌通的未来将取决于其如何应对市场的挑战，以及如何在创新与合规之间找到合适的平衡点。

关于滴灌通

滴灌通集团是一家运用金融科技连结全球资本与小微企业的交易所集团。通过创新的收入分成模式，餐饮、零售、服务、文体四大行业的门店得以在滴灌通澳门金融资产交易所（MCEX）挂牌，募集便捷、实惠的长期资金。