当人们比较伊斯兰银行和传统银行时，他们常常面临“比较苹果和橘子”的风险。（注：苹果和橙子的比较发生在比较无法实际比较的两个项目或项目组时。这个成语比较苹果和橙子，指的是普遍认为不可比较或不可比较的物品之间的明显差异，例如苹果和橙子。该习语也可用于表示在两个项目之间进行了错误的类比，例如苹果因不是好橙子而受到指责。）

原因是银行可以在很多方面有所不同，除了它们是伊斯兰银行还是传统银行。例如：

他们在同一个国家运营吗？

他们的管理文化是怎样的？

它们的尺寸如何比较？

他们是否有根本不同的运营模式或业务目标？

我经常强调伊斯兰银行是一家银行。遵守其伊斯兰教法监督委员会的要求，使该银行成为伊斯兰银行。

我比较了两家由 CIMB Group Holdings Berhad (“CIMB Group”) 拥有的马来西亚银行。鉴于共同所有权，两者都应该具有相同的管理文化，除了规模不同之外，还应实现相似的财务结果。以下数字均来自截至 2018 年 12 月 31 日止年度的账目。

CIMB Bank Berhad（“CIMB 银行”）是一家传统银行。联昌银行合并资产4519亿元，占联昌集团合并资产5341亿元的85%。

这家传统银行 CIMB 银行还拥有一家伊斯兰银行 CIMB 伊斯兰银行有限公司（“CIMB 伊斯兰银行”）。 CIMB Islam 规模要小得多，约为其传统母公司规模的 1/4，合并资产仅为人民币 1,037 亿元。

除了拥有联昌国际伊斯兰银行外，联昌国际银行还自己承接一些伊斯兰银行业务。这些伊斯兰业务规模较小，在扣除管理费用前的 81 亿元人民币的联昌国际银行净收入中，当年的收入仅为 1.49 亿元人民币。

由于规模经济，我预计联昌国际银行的利润将比联昌国际伊斯兰银行更有利可图。我计算的原始数字让我感到惊讶。

2018年，联昌银行税后净利润为28亿元人民币。 2018 年 12 月 31 日普通股股东权益为 334 亿元人民币，显然期末净资产收益率仅为 8.38%。

然而，这忽略了一个事实，即联昌银行的 65 亿元股权正在为联昌伊斯兰银行的股票投资提供资金。将股权减少至人民币 33.4 – 6.5 = 269 亿元（为银行业务融资的股权）可显着提高 10.4% 的期末股权回报率。

联昌回教 2018 年税后净利润为 8 亿元人民币。其2018年12月31日普通股股东权益为人民币53亿元，股本回报率为15.1%。

这让我很惊讶。我原以为它的利润会低于 CIMB 银行。原因在于其资产负债表。

联昌银行自身的资产负债表（非合并资产负债表）显示总资产为 3219 亿元人民币。从逻辑上讲，我们应该取消对联昌回教股份的65亿元投资，留下3154亿元的银行资产。将它们与上述计算出的减少的 269 亿元银行股权进行比较，得出基本（非风险加权）杠杆比率为 315.4 / 26.9 = 11.7。

相反，联昌国际伊斯兰资产负债表的总资产为人民币 1,037 亿元。普通股股东权益为53亿元，基本杠杆率为19.57。在当今的监管环境中，这一比例高得惊人。

目前我还没有调查它是如何被允许以如此大的杠杆运作的，但它的母公司可能暗示承诺支持，并且不会产生公司间费用。

要获得与联昌国际银行计算相同的 11.7 基本杠杆率，由于 103.7 / (5.3+3.6) = 11.7，联昌国际回教需要额外的 36 亿元股权。

有了这笔额外的股权，CIMB Islam 的股权回报率将降至 0.8 / (5.3+3.6) = 9.0%。鉴于两家银行之间的规模差异，与联昌国际银行调整后的数字 10.4% 相比，这看起来更合理。

鉴于即使在全球金融危机发生 11 年后，银行的商业环境仍然充满挑战，利率按历史标准相对较低，这两组结果看起来都值得信赖。