尽管规模较小，但马来亚银行的伊斯兰银行子公司比马来亚银行的传统银行更有利可图。

在 2019 年 8 月 7 日的专栏中，我比较了联昌国际银行和联昌国际伊斯兰银行 2018 年的业绩。我的期望是“鉴于共同所有权，两者都应该具有相同的管理文化，除了规模不同之外，还可以实现相似的财务结果。”由于 CIMB Islam 规模小得多，我预计它的利润会较低，因为缺乏规模经济。

令我惊讶的是，我发现 CIMB Islam 的利润明显更高。其股本回报率（税后利润和天课除以股东资金）（“ROE”）为 15.1%。

相比之下，联昌国际银行的 ROE 为 10.4%，在调整了其对伊斯兰子公司所有权的股权融资后。 （调整前联昌银行ROE仅为8.4%）。

关键的解释是，联昌国际的杠杆率要高得多（总资产，未加权风险，除以股东资金）。这是 19.57，在今天的监管环境中，这让我感到非常高。相比之下，联昌国际银行的杠杆率要低得多，为 11.7。

几个月前，有人问我关于马来亚银行的问题，我的对话者预计会有不同的计算结果。我现在已经计算了这些数字，使用 2018 年的日历结果来保持与 CIMB 的可比性。

马来亚银行（“MBB”）自称是马来西亚最大的金融服务集团，是马来亚银行集团的母公司，其8070亿元人民币的综合资产远高于CIMB集团5340亿元人民币的综合资产。

除了拥有许多子公司外，MBB 还从事传统的银行业务，其财务报表同时披露了集团业绩和传统银行业绩。

马来亚银行集团的伊斯兰银行业务是通过马来亚银行伊斯兰有限公司（“MIB”）（在马来西亚）和 PT Bank Maybank Syariah Indonesia 进行的。通过将 MBB 综合业绩中显示的伊斯兰银行总收入与 MIB 的数据进行比较，可以看出 MBB 集团的大部分伊斯兰银行业务都在 MIB 内。

MIB 的 ROE 为 18.9%。 （全年利润19.75亿元，股东权益104.77亿元）比联昌回教同期ROE高出近4个百分点，可圈可点。

然而，MBB 的 ROE（在调整用于为子公司投资提供资金的股权后）仅为 14.4%。这是通过扣除子公司的 24 亿元股息来减少 MBB 银行公布的 73 亿元人民币税后和天课后利润计算得出的，同样从 656 亿元人民币股权中扣除 314 亿元人民币，代表对子公司投资的股权融资。

再次，MBB 的常规银行 ROE 显着高于招银银行 10.4%的 ROE，但远落后于 MIB 的 ROE。

与 CIMB Islam 一样，MIB 比其传统母公司更有利可图的一个关键部分可以在资产负债表中找到。

MIB总资产2250亿元，未加权杠杆率为21.5。 （即使剔除235亿元客户投资账户融资的资产，未加权杠杆率仍为19.2。）相比之下，在匹配资产中剔除对子公司的投资后，MBB杠杆率仅为12.4减少股东权益。

因此，虽然马来亚银行集团在传统银行业务和伊斯兰银行业务方面都比联昌国际集团更有利可图，但我们看到与联昌国际银行相同的模式。

与人们的预期相反，这家伊斯兰银行子公司比其传统银行母公司的利润要高得多。